国家邮政总局发布2月份物流行业快递数据

由于春节错期，我们关注1-2 月累计数据，1-2 月份，顺丰控股速运物流业务业务量同比增长1.6%，单价同比提升2.2%；韵达股份业务量同比增长31%，单价同比提升13.1%；圆通速递业务量同比增长28%，单价同比提升10.4%；申通快递业务量同比增长39%，单价同比提升0.5%。

1-2 月顺丰速运业务量同比增长1.6%，增速明显低于行业增速；单票收入同比提升2.2%，单价同比表现持续改善。主要因为：1)公司主动调优产品结构，减少低毛利产品件量

1：受益于短期消费有所回升，1-2 月实物网上零售额的增速回升至了12.3%(去年12 月增速仅为1.7%)，1-2 月快递行业业务量增速也回升至19.6%(去年12 月增速仅为10.7%)。2)快递监管部门去年二季度开始管控义乌地区的无序竞争，直至现在政策管控仍然持续、尚没有放松的信号，2 月24 日在京召开的寄递渠道安全管理领导小组第一次会议明确表示：加强快递市场秩序政治，集中治理恶性低价竞争和空包刷单，旗帜鲜明反对“内卷”；

3 月1 日《浙江省快递业促进条例》正式施行，明确规定快递经营企业无正当理由不得低于成本价格提供快递服务。在政策指管控和快递旺季的大背景下，近期快递行业价格战一直维持缓和态势，1-2 月行业单票价格同比下降12.5%，同比降幅维持在相对低位。3)顺丰主动收缩业务、控制成本，因此导致1-2 月整体业务量增速下滑至1.6%，时效快递维持稳定增长态势；受益于行业增速回暖以及极兔整合百世导致业务量外溢，韵达、圆通和申通1-2 月业务量增速均明显高于行业增速，分别为31%、28%、39%，韵达和圆通单票价格同比明显增长，主要是统计口径和产品结构变化造成的，从申通单票价格(同比基本持平)来看，龙头价格竞争仍然处于缓和态势。

2 月行业CR8 指数提升至85.3，环比增加3.4 个百分点；其中韵达、圆通和申通的市占率同比均有所提升。4)投资建议：我们认为由于电商需求增长放缓以及快递件量基数已高， 2022 年快递行业增长将明显放缓。在2022 年价格战缓和的背景下，单票利润有望实现明显回升，通达系公司利润有望实现高速增长。对于顺丰来说，其2022年时效快递增长有望回升、产品结构有望继续优化、资产利用率有望继续提升，22 年业绩表现同比将大幅改善。继续推荐圆通速递、韵达股份、顺丰控股和中通快递。

1-2 月快递业务量同比增长19.6%，环比去年12月上升8.9 个百分点，高于国家邮政局对于全年13%左右的增速预测。1-2 月，全国实物商品网上零售额同比增长13.6%，环比去年12 月上升11.7 个百分点。在“就地过年”和“春节不打烊”的倡议下，节日特色产品和节庆寄递需求旺盛，需求淡季不淡。近期国内新冠疫情有所扩散蔓延，部分地区快递运营受阻。